Por: Julio César
UBS considera que la reciente caída de las acciones de semiconductores responde a un ajuste del mercado y no a una sobreoferta estructural.
El reciente retroceso del sector de semiconductores reavivó el debate sobre si la industria se acerca a un periodo de sobreoferta o si la corrección responde únicamente a un ajuste del mercado tras el fuerte repunte registrado durante el año. Para Ulrike Hoffmann-Burchardi, Directora de Inversiones (CIO) para las Américas y Responsable Global de Renta Variable de UBS Wealth Management, los fundamentos de la inteligencia artificial (IA) continúan respaldando la demanda de chips avanzados, aunque reconoce que existen riesgos asociados a la expansión de la infraestructura necesaria para sostener ese crecimiento.
El índice de semiconductores acumula una caída superior al 20% en el último mes, después de haber avanzado alrededor de 90% en lo que va del año. Según el análisis de UBS, este movimiento refleja principalmente un cambio en el posicionamiento de los inversionistas y no un exceso estructural de inventarios.
De acuerdo con la institución financiera, el escenario de una saturación generalizada del mercado resulta poco probable en esta etapa. No obstante, el incremento sostenido de las inversiones de capital (CapEx) podría derivar en desequilibrios puntuales en algunos segmentos de la infraestructura vinculada con la inteligencia artificial, particularmente en aquellos donde las restricciones de suministro son menores.
Tres factores sostienen la demanda de chips para inteligencia artificial
UBS identifica tres tendencias que, en su opinión, seguirán impulsando la necesidad de capacidad de cómputo durante los próximos años.
La primera corresponde a la competencia tecnológica entre las grandes empresas del sector. La firma sostiene que las principales compañías consideran el desarrollo de inteligencia artificial como una disputa estratégica de largo plazo, en la que mantener el liderazgo tecnológico resulta prioritario, incluso cuando los beneficios financieros inmediatos sean limitados. Bajo esta lógica, las inversiones en hardware especializado continuarían para evitar que competidores obtengan ventajas difíciles de revertir.
En ese contexto, la aparición de nuevos modelos de código abierto, como Kimi K3 e Inkling, desarrollado por Thinking Machines, amplía el ecosistema de aplicaciones de IA y contribuye a elevar la demanda de procesadores especializados.
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El segundo elemento se relaciona con la evolución de la denominada inteligencia artificial agéntica, basada en agentes capaces de ejecutar tareas de manera autónoma y mejorar su desempeño mediante aprendizaje continuo. UBS estima que hacia 2030 más del 90% de la actividad relacionada con inteligencia artificial podría ser realizada por este tipo de sistemas, lo que incrementaría significativamente las necesidades de procesamiento.
El tercer impulsor proviene de la llamada IA soberana. Diversos gobiernos están financiando centros de datos nacionales con el propósito de fortalecer la seguridad de la información y reducir la dependencia tecnológica del exterior. Esta estrategia está ampliando la base de compradores de infraestructura informática más allá de las empresas tradicionales de Silicon Valley, que actualmente concentran alrededor de un tercio de la demanda mundial de capacidad de cómputo, según estimaciones de la industria.
La capacidad de producción continúa enfrentando limitaciones
Aunque la demanda mantiene una trayectoria favorable, la oferta de semiconductores avanzados sigue condicionada por la complejidad técnica de su fabricación.
UBS señala que la producción de chips con tecnologías de dos nanómetros o inferiores, así como los sistemas de encapsulado tridimensional de nueva generación, enfrenta desafíos de ingeniería que limitan la velocidad con la que puede aumentar la capacidad instalada. A ello se suman tasas de rendimiento todavía bajas e impredecibles durante los procesos de fabricación, lo que restringe el volumen disponible en el mercado.
La institución advierte que las tensiones geopolíticas están modificando la organización de las cadenas de suministro. En lugar de privilegiar exclusivamente la eficiencia en costos, los nuevos proyectos industriales buscan diversificar la producción y fortalecer la resiliencia frente a posibles interrupciones. Esta fragmentación, según el análisis, reduce la probabilidad de que el mercado reciba una oferta masiva de chips a bajo costo.
Infraestructura energética y regulación, los principales desafíos
Para UBS, los riesgos más inmediatos no se concentran en la fabricación de semiconductores, sino en la infraestructura necesaria para poner en operación los centros de datos que utilizan esos componentes.
Andrew Likens, Responsable de Energía e Infraestructura de Crusoe Energy Systems, citado por la firma, resume el problema al señalar que un retraso en cualquiera de los eslabones de la cadena de suministro puede impedir que un proyecto completo entre en funcionamiento.
El análisis identifica tres cuellos de botella.
El primero corresponde a la infraestructura eléctrica. En diversos estados de Estados Unidos, las solicitudes para conectar nuevos proyectos a la red enfrentan tiempos de espera que oscilan entre cuatro y siete años. Aunque existen alternativas como la generación distribuida, el uso de gas natural o los reactores nucleares modulares pequeños, ninguna de estas tecnologías está disponible todavía a la escala necesaria para abastecer grandes centros de datos.
El segundo desafío radica en la disponibilidad de equipos eléctricos especializados. Transformadores de alta tensión, sistemas de distribución eléctrica, interruptores industriales y soluciones de respaldo con baterías de ion-litio registran plazos de entrega considerablemente más largos que antes de la pandemia. En algunos casos, los transformadores para redes de alta tensión alcanzan tiempos de suministro cercanos a cinco años.
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La tercera limitación proviene de los procesos regulatorios. Algunas autoridades han endurecido los requisitos para proteger la estabilidad de las redes eléctricas. El estado de Nueva York, por ejemplo, estableció una moratoria de un año para nuevos centros de datos, mientras que organismos federales como la Comisión Federal Reguladora de Energía (FERC) aplican criterios más estrictos en materia de confiabilidad. Como consecuencia, cerca del 40% de los centros de datos programados en Estados Unidos enfrentan retrasos de varios meses o incluso años, de acuerdo con cifras citadas por UBS.
Evolución tecnológica mantiene vigente el ciclo de inversión
Pese a estas restricciones, UBS considera que la rápida evolución de la tecnología reduce el riesgo de una sobreoferta prolongada de componentes avanzados.
La institución argumenta que, cuando las nuevas plantas de fabricación de gran escala entren en operación, es probable que el mercado ya demande arquitecturas de chips distintas a las actuales. Esa dinámica limitaría el impacto de la capacidad adicional sobre los segmentos de mayor valor agregado.
Bajo esa perspectiva, Hoffmann-Burchardi sostiene que la reciente corrección bursátil podría abrir oportunidades para los inversionistas interesados en empresas dedicadas al diseño de semiconductores de última generación y fabricantes de equipos utilizados en su producción.
Aunque el crecimiento de la inteligencia artificial enfrenta obstáculos relacionados con la infraestructura energética, la disponibilidad de equipos y los procesos regulatorios, el análisis de UBS concluye que los factores estructurales que impulsan la demanda de cómputo avanzado permanecen vigentes y continúan respaldando las perspectivas de largo plazo para la industria de semiconductores.
Editor-in-Chief: Julio César. Periodista con más de 15 años de experiencia en la investigación y desarrollo de contenidos especializados para medios impresos y digitales en México y Latinoamérica.
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